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美债收益率曲线11年来首现倒挂 美国经济现消退信号?

2018-12-11

  逐日经济消息(博客,微博)记者 蔡鼎 每日经济新闻编辑 王晓波

  诚然隔夜美股受利好新闻影响大涨,但债市令投资者最担忧的问题还是发生了。周一(12月3日)纽约尾盘,十年期美债收益率下跌1.82个基点报2.9697%;两年期美债收益率涨3.46个基点报2.8211%,与十年期美债收益率之差大幅收窄5个基点,为今年3月末以来最大单日涨幅。

  《每日经济新闻》记者留心到,因为两年期与十年期美债收益率倒挂被视为美国经济衰退的信号,两者的大幅收窄也让市场感到不安。需要指出的是,上一次两年期与十年期美债收益率出现倒挂,也同样是发生在2007年,也就是金融危机正式暴发之前。

  部分收益率曲线现倒挂

  几个月来,交易员始终在观察各种美债收益率之间的差异,这条曲线也被称为长期债券和短期债券之间的收益率曲线。在这段时间里,十年期美债的收益率越来越濒临两年期美债的收益率。假如这两者出现反转??两年期美债收益率升至十年期美债收益率上方,那么便将是美国经济出现衰退的信号。

  CNBC报道中称,就目前来看,两年期和十年期美债的收益率相差不到15个基点,是自2007年6月上一次倒挂以来最窄的。还令一些投资者担忧的是,纽约时光本周一,三年期和五年期美债的收益率,以及两年期和五年期的收益率,均发生了倒挂。

  蒙特利尔银行美国利率策略主管伊恩?林根(Ian Lyngen)表示:“这表明两年期和十年期美债的收益率将出现倒挂的可能。”林根表示,由于周期的不同,发生的机遇也将不同。但这通常将是多少个月后,而非多少天后。“如果今年年底之前不倒挂的话,两年期和十年期美债的收益率也将在明年三月份美联储FOMC会议前后出现倒挂。”林根在接受CNBC采访时表示。

  CNBC报道中称,在从前,两年期和十年期美债收益率的倒挂始终是一个很坚固的经济衰退指标。依据富国银行利率策略主管迈克尔?舒马赫(Michael Schumacher)的说法,历史数据显示,只管并非所有的倒挂都将导致经济衰退,但在经济产生衰退之前总是会出现美债收益率的倒挂。根据富国银行的数据,在1988年至2008年期间,在两年期和十年期美债收益率倒挂之后,平均24个月就出现了经济衰退。

  1995年来9次衰退前均倒挂

  雅虎财经在报道中也提到,在1981年、1991年跟2008年美国经济呈现消退之前,两年期跟十年期美债的收益率都曾涌现倒挂。此外,自1995年以来,美国经济的所有9次衰退之前,都曾浮现倒挂,但衰退发生的时间在倒挂出现后6个月至两年不等。分析人士也指出,只管良多人将收益率曲线反转与经济的消退联系在一起,但这一气象更多反映出市场对经济崩溃的猜想,并非导致市场瓦解的起因。

  就在美联储主席鲍威尔上周发表了9月18日以来的首次讲话后,十年期美债收益率便一度跌破3%的整数关口。3%对十年期美债收益率来说是一个重要的关口,自十年前金融危机以来,十年期美债收益率更多的时间里是位于3%以下。

  一些人表现,养老基金之所以决定购买十年期美债,是因为跟着股价的上涨,他们已经弥合了资金缺口,当初正在寻找保险策略。另一些人则指出,人们对美国通胀的担心有所减轻,这使得十年期美债更具吸引力。他们还指出,十年期美债收益率将随着收益率仅为0.3%的德国国债走低。

  CNBC报道中还称,两年期美债收益率最能反应美联储的货币政策,目前其收益率与鲍威尔上周发表讲话前大体持平,这也预示着美联储未来的加息次数将更少。

  《每日经济新闻》记者留神到,在2008年金融危机之前,两年期和十年期美债的收益率首先在2006年初出现短暂倒挂,而后在2006年年中再次倒挂,但最后一次倒挂发生在2007年。


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